现在知道券商为什么疯了：业绩大超预期、机构持仓低-华尔街见闻
今年11月，券商股神奇般地重焕光彩，连续两天暴涨引燃市场做多热情，11月5日一天券商股的成交额就高达千亿，很多人都大感疑惑，为啥券商会疯涨？国金证券提到：10 月业绩大超预期，主要由于自营投资和经纪业务改善。23 家上市券商 10 月合计实现净利润 103.0 亿元，合计环比增长 74.2%，大超预期。其中，18 家可比券商 1-10 月累计实现净利润1169.4 亿元，同比增长 195.8%。截止 10 月底，23 家上市券商净资产合计达到 8915.2 亿元，环比增长 2.0%。国信、国泰君安、东方、东兴、申万宏源无法计算同比。10 月大盘企稳回升，沪深 300 指数上涨 10.34%，相比 9 月下跌 4.86%，预计券商自营投资业务显著改善；10 月两市成交额达到 15.0 万亿，环比增长 29.6%，日均两融余额 9,869.6 亿元，环比增长 3.61%，经纪和两融业务均不断改善。博弈角度看，机构持仓券商较低，有增持潜力。今年 3 季度末，基金持有金融行业市值占基金净值 2.73%，较二季末下降 1.5 个百分点，由于 3 季度跌幅较大，机构对于券商几无仓位，10月大盘回升，机构对于券商虽有增持，但预计占比仍较低。考虑到10 月有放假因素，业绩环比表现仍然超预期，国金证券预计 11 月将更为乐观。10 月由于十一放假一周，实际交易天数仅为 17 天，较 9 月交易天数少 3 天，11 月交易天数为 21 天。对于A股接下来的走势，国金证券：中信提升蓝筹股担保折算率，预计其他券商可能会随之调整，有利于蓝筹股估值修复，同时将促进两融提升。10 月 30 日，中信证券调整可抵充保证金证券折算率，其中浦发银行、华泰证券等蓝筹股担保折算率由 0.5 上调为 0.7，11 月 4 日，又新增 76 家纳入可抵充保证金证券，担保折算率为 0.2-0.4。截止 11 月 4 日，两融余额为 1.05 万亿，连续 10 个交易日站上万亿水平，后续有望重启增势。成交额放量，有望提升市场情绪。11 月 5 日，两市成交额达到 1.37 万亿，较上一交易日9926.7 亿元大幅放量，截止本周四，周日均成交额为 9335.6 亿元，环比上升 2.32%。降息通道下，资产配置需求提升。11 月 1 日，银行理财产品预期年收益率为 4.63%，较 10月 25 日双降后下降 0.16 个百分点；11 月 5 日，1 年期国债债券收益率为 2.4367%，较 10 月 26日下降 0.0117 个百分点，降息通道下，资金到股市搏取超额收益动力增强。
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